Piyasalardaki stres ne zaman normalleşir?
GEÇEN haftaki yazımızda ABD den gelecek veriler ve en önemlisi de FED’in yapacağı toplantı öncesinde kimsenin risk almak istemeyeceği beklentisinde olduğumu belirtmiştim. Yazının bir bölümü böyleydi; “… olumlu bütün beklentinin fiyatın içine girmiş olması nedeniyle önümüzdeki 1-2 hafta içinde TL kuru 2.2750 sedyelerine kadar yükselebilirken, BIST-100 endeksi dc 80 bin 500- 82 bin aralığına kadar gerileme yapabilir: Geçen hafta içinde BIST-I00 endeksi 85 bini aşağı geçerek 83 bin 250 seviyelerine kadar geriledi. Bunun aşağı yönlü bir dönüş trendinin başlangıcı olduğunu söylemek için erken. Bunu soyleyebilrnek için endeksin 81 binin altında kapanış yapması gerekir. Şimdi isterseniz geçen haftanın önemli gelişmelerin bir göz atalam.
EN ÇOK TL DEĞER KAYBETTI Son bir ayda borsanın yükselmesine ve bir anda bahar çiçeklerinin baharına neden olan temel gelişme, petrol fiyatlarındaki sen düşüştü. Önceki hafta sonuna kadar petroldeki her düşüş borsayı yakan manken BIS1′-100 endeksi diğer gelişmekte olan ülkelere göre pozitif apa Fakat geçen haftaki gelişmeler petrolün yarattığı olumlu etkinin bittiğinin veya bitmeye yakın olduğunun göstergesi. Amerikan petrolü geçen hafta 60 dolann altında inip 58.44 dolar seviyesini görürken bile, borsada düşüş ve dolarda yükseliş devam ediyordu.

Bunun en önemli sebebi bu hafta yapılacak FEDtoplantısından çıkacak sonuç. Fakat bir noktayı daha çnemle vurgulamak gerekiyor. FED’in yapacağı toplantıdan olumsuz sonuç bekleniyor olması adında diğer para birimlerinin de değer kaybına yol açmalıydı. Ama hem euo dolar paritesi hem de diğer gelişmiş ülke paraları dolara karşı pek değer kaybetmedi. Daha ziyade gelişmekte olan ülke paralarının değer kayıplarının yüksek olduğunu gördük. TL’nin yanında Güney Afrika Rami, Brezilya Reali ve Meksika Peso’su ciddi değer kayıplar yaşadılar. Ama en çok değer kaybeden paralardan biri Türk Lirası oldu. Geçen hafta gelen olumsuz diğer bir gelişme de, büyüme verileriydi. 2014 üçüncü çeyrekte büyüme hızının 2012’nin dördüncü çeyreğinden bugüne en düşük tempo olan yüzde I.7’ye gerilemiş.Piyasalarda oyu işaretleri oluşmasına neden oldu. Normal şartlar altında bildirmenin zayıflaması olumsuz bir haber olsa da, piyasalardan TCM 13’nin bu aya gelecek ay faiz indirimine gideceğine dair yorumlar gelmeye başlaması borsaya destek olabilirdi. Fakat ne faizlerde bir gerileme ne de borsada yakan yönlü güçlü bir hareket görmedik. Büyüme serilerinin düşük gelmesi ise. tarımdaki kuraklığa ve stokların erimesine bağlandı.

Evet doğru: tanmdaki kuralık büyümeyi olumsuz etkilemiş ama asıl büyük sorunu da görmek gerekiyor. Iç talebin baskılanması buyümenin trendini aşağı eğimli hale getirdi. Büyük mont baktığımda modeli Türkiye’de yanlıştır ve bu yanlış model ile bu araba daha fazla yol alamaz.

FAIZ NE OLACAK? Faiz indirimine dönersek. Peki gerçekten de faiz indirimi gelebilir mi? MB Başkanı Erdem Başçı faizi indirmek istese bile 17 Aralık’ta FED’in yeni yol haritasını görmek isteyecekdir. Sadece bunu görmek yetmez, aynı zamanda FED kararlarının diğer gelişmekte olan ülkelere (G00) nasıl yansıdığını da değerlendimelidir. Cuma günü JP Morgan yayınladığı raporda Türkiyenin 2014’de yüzde 33, 2015’de 3.6 büyüyeceğini belirtirken, enflasyonun ise yüzde 7.1’e kadar düşeceğini söyledi. Ayrıca Merkez Bankası’nın 2015’in ilk çcyreğinde 75 baz puan faiz indirmesini beklediklerini belirtti. Buradaki temel senaryo, petrol flyatlarındaki ve emtiadaki düşüşlük birlikte 315’ıle enflasyonun yüzde 7lere doğru inecek olması..

JP Morgan aynı zamanda cari açığın  oranının yüzde 55 seviyelerinden yüzde 3.6’ya kadar düşeceğini öngörüyor. Dolayısiyla Türkiye ile ilgili oldukça olumlu bir beklenti içinde olduklarını açıkça ifade ediyoılar. Bu hafta FED toplantısından sonra eğer beklenmedik olumsuz bir gelişme olmasa, piyasalanmrz yeniden olumlu bir havaya bürünebilir. Peki, FED’den nasıl bir karar çıkar? Bunu tahmin etmek çok zor ama piyasalar  yapılacak açıklamada “kayda değer uzun bir süre faizler düşük kalacaktır” cümlesinin çıkarılmasını bekliyor. Eğer bu cümle saklamadan çıkarılırsa, borsa perşembe sabahı sert bir düşüş olsa da kısa sürede fiyatlara yansıdığı için bunun ardından yükseliş beklenebilir. Fakat bu cümle açıklama içinde kalmayı devam ederse, perşembe sabahı borsada günlük bazda en azından yüzde 1-2 arasında yükseliş görebilir. Herkese bol kazançlı bir hafta olması dileğiyle… Not: Çok fazla talep gelmesi nedeniyle “Teknik Analizin Doğru Kullanımı” ve “Temel Analiz Stratejileri” konulu eğitimler düzenleyeceğim.