FED 2015 yılı politikası ne olabilir? 10 yıllık ABD Hazine faizlerini bu köşede çok işliyorum.. Çünkü bu faizler ABDdeki ekonomik aktiviteyi birebir etkileyen tüm piyasa faizlerinin belirleyicisi durumunda. Bu nedenle de önemi büyük. 10 yıllık Hazine faizlerinin yükselmesi; tüketim /yatınnı/mongage kredileri faizlerinin de yükselmesini tetiklediği için ekonomik aktiviteyi (haliyle de piyasalan) olumsuz etkiliyor.

Amerikan Merkez Bankası’nın (FED) 10 yıllık tutabildiği kadar uzun süre düşük tutmak istemesinin nedeni de bu etkileşim. Bu nedenle FED’in tahvil alımlarını azaltma ve sonlandırma” sürecinde alacağı adımların büyüklüğünü 10 yıllık Hazine faizleri belirleyecek. Hızlı ve kontrolsüz yükselişler yaşanırsa FED bazı pas geçip (azaltma gitmeyip) tansiyonu düşürmeye çalışacak. FED’in politika faizinin “sıfır” olduğu ve her ay 75 milyar dolar tahvil alımı yapmaya devam ettiği (bilançosunu Türkiye ekonomisinin dört katından daha büyük hale getirdiği) bir dönemde 10 yıllıklann ne “sıfır faizi” ne de “olağanüstü büyük tahvil alım programını” umursadığını görüyoruz.

Bilakis. 10 yıllıkların ABD’de nominal (reel büyüme artı enflasyon gibi düşünebilirsiniz) büyümeye yakın seyretme eğilimi söz konusu. Bu açıdan bakıldığında önümüzdeki üç yıl (normalleşme ve sıkılaşurnıa süreçlcrinin hakim olacağı dönem) FED’in en önemli derdi 10 yıllıklann sryrini yönetmeye çalışmak olacak. 10 yıllıkların yüzde 3_50 hareketine başlaması ise tüm borsa